上海宏观价格继续低迷货币面临回落-【资讯】

价格绝对水平持续回落

伴随天气回暖，时鲜产品等农副产品价格水平持续回落。消费品价格受季节性因素影响，绝对价格水准将持续下降，从而导致CPI环比小扶下降。工业品价格受经济景气度持续低迷，以及去产能影响，价格水平仍将低迷。我们预计，代表消费绝对价格水平波动的CPI环比水平将大致相等于正常均值-0.3，PPI环比将延续趋势，5月将微降0.2；对应的CPI同比水平为2.4，PPI同比数为-2.4。

多种因素令信贷增速回落

我们认为，经济增速放缓带来了银行信贷资产质量隐忧的上升，商业银行普遍加强了对资产质量的风险监控，经营导向由业务扩张向质量管控的转变，导致了信贷增长的平稳。社会融资结构的变化，也使信贷增长难以再见以往的年初大放贷现象。新资本管理办法的实施，也对商业银行的资产规模扩张造成了影响。

热钱进入或放缓

为应对汹涌进入的热钱，中国货币当局一方面加强了贸易真实性的检查，另一方面加强了资金汇兑的监管。从应对热钱的手段看，中国央行还有许多政策工具可供使用，尤其是最有效和国际上常使用的利率调整（降息）还未被使用，说明中国政府认为热钱冲击仍在可控状态。

在国际经济、金融基本面发生变化的情况下，随着中国货币当局对热钱流动监管的加强，未来进入中国热钱或放缓！（上海证券）

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